股指期货的穿仓；股指期货的套期保值 -亚博88app |
| 作者：yiluokuang.com 时间：2024-01-21 |
| 描述：一般而言，股指期货的套期保值功能可分为多头保值与空头保值两种类型。 |
股指期货的穿仓
与强行平仓密切联系的风险状况是穿仓和弃仓两种风险。所谓穿仓是指客户账户上客户权益为负值的风险状况，即客户不仅将开仓前账户上的保证金全部亏掉，而且还倒欠期货公司的钱，俗称暴仓。在期货公司严格实行当日无负债结算制度的情况下，穿仓事件并不常见，但也时有所闻，原因是在行情剧烈波动的情况下，客户的持仓可能会被快速封在停板上。若次日在惯性作用下大幅跳空开盘而客户上日又是满仓，则可能出现穿仓事件。
值得指出的是，股指期货仿真交易开始后，媒体时有报道说“客户穿仓xx万仍可交易”，这里所描述的穿仓并非真实的穿仓，因为这些媒体错将客户仿真交易上客户可用资金为负的状况视为穿仓，而此时客户权益仍然为正，只是可用资金为负，并非出现了穿仓。
例如，某客户在保证金账户上存入30万，并在沪深300指数期货4000点时买入1张合约，在期货公司实收保证金12%（忽略交易费用）的情况下，开仓保证金及可用资金为：
开仓保证金=4000×300×1×0.12=144000元
开仓后可用资金=300000-144000=156000元
显然，只要沪深300指数期货不下跌到3000点之下，客户都不会出现穿仓事件，因为从4000点下跌到3000点，下跌点位为1000点，按照沪深300指数期货合约乘数300元计算，客户亏损=1000×300=300000元，正好等于客户初始保证金的金额。当然，除非行情出现剧烈波动情况，期货公司的风险控制机制一般不会让客户的持仓进入穿仓这样的风险状况，通常当客户权益只能满足交易所收取的保证金水平时（即触发了强平点），期货公司就会向客户发出追保通知书，并且对客户账户和行情实施密切监控，当客户风险状况继续恶化并且行情没有朝有利于客户持仓方向发展的迹象时，期货公司会在履行了必要的通知义务后实施强制平仓。
那么，媒体所说的“客户穿仓xx万仍可交易”的情况在什么点位出现呢？对于上述客户来说，只要沪深300指数期货不跌穿3409.1点，该客户账户上的可用资金都是正的。因为在3409.1点，持仓保证金为122727.6元（注意，因为点数下跌了，所以持仓保证金下降），而从4000点下跌到3409.1点，客户亏损了177270元（为何与开仓后可用资金不同，读者自己思考），合计299997.6元，约为初始资金30万元。跌破3409.1点，客户账户上的可用资金就进入负的状态，也就是媒体所指的情况，但这并非客户的账户出现穿仓。
股指期货的套期保值
一般而言，股指期货的套期保值功能可分为多头保值与空头保值两种类型。
1.对于大多数投资者而言，由于您手中持有股票组合，而您又担心一些政策因素给组合带来系统性风险，导致手中组合遭受损失。但您又不想抛出手中的股票组合，因为这些公司的现金红利率高于银行存款利率。您仅仅想躲过这一段不稳定的投资时期，在这种情况下，股指期货可以帮您选择一种多头保值策略。
股指期货一般都有不同到期期限的股指期货合约，以供选择。当您认为将出现不稳定的股票投资时期时，那么你就根据手中股票组合的市值，卖出相应价值的股指期货合约。
假设您现在手中不但持有股票组合的多头，而且还持有股指期货的空头。由于股指期货合约到期时的价格会向现货指数收敛，因此，不管股票指数价格向何方波动，您的组合都会赢亏相抵，保证了持有组合的无风险收益。因为，如果股票指数正如您所预期的下跌了，那么您的股票组合遭受了损失，而股指期货合约就能为你带来利润，以弥补股票的损失。反之，亦是如此。总之，股指期货帮助您选择了多头避险策略，类似买到了一份保险。
2.对于准备大量出售股票的投资者，由于其卖出量太大，可能会压低股价，将造成“冲击成本”增大。如果所持股票种类与股指的成份相似，这类投资者就可利用股指期货来解决这个问题。即事先卖出股指期货，然后将手中股票全部抛出，这样，即使因为“冲击效应”形成股价下跌，使卖出的股票有所亏损，但股指期货这时也会同步下跌，期货上就能有相应的收益以弥补“冲击成本”。反之，准备大量买进股票的投资者，如果将要买进的股票种类与股指成份相似，为防备大量买进使价格抬高形成“冲击成本”，也可先买进股指期货，再买股票以减少成本。
以上操作方法也是套期保值的一种。 亚博88app-亚博全站手机客户端 |
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